喊出充电宝“大概率过几年就死”的安克创新，港股上市首日先迎来了股价的惊险一跳。
7月2日，安克创新登陆港交所主板，拿下国内跨境消费电子 A+H 双重主要上市的头筹。
港股开盘即破发，99.3港元的报价略低于 99.32 港元的发行价。盘中跌势不止，最低触及 90 港元，跌幅一度接近 10%。午后买盘发力，股价走出 V 型反转，最终收报 114.9 港元，较发行价上涨 15.69%，总市值约 669.8 亿港元。
7月3日，安克创新港股股价延续震荡，盘中最高涨至111港元。最终收盘前下跌，报收99.85港元，跌幅13.10%，总市值582.03亿港元。A股当日却走出不一样的行情，收涨7.40%，总市值回升至 628.61 亿元。
顶配的上市阵容，没能抹平市场的态度分化。
本次安克创新港股全球发售 4663.28 万股，募资净额约 45.23 亿港元。中金、高盛、摩根大通三家头部投行联席保荐，施罗德、景林、高瓴等 11 家知名机构坐镇基石，合计认购约 2.95 亿美元，占发售股份近五成，且均设 6 个月锁定期。
但光鲜的阵容背后，认购端冷热分明：香港公开发售获 27.57 倍超额认购，散户打新热情高涨；国际发售仅录得 10.24 倍认购，机构资金明显更为谨慎。
股价的震荡声里，创始人阳萌早年的判断再次刷屏。
作为靠移动电源起家的“充电宝一哥”，阳萌曾在公开访谈中直言：“充电宝这个品类，不但一定不会变成千亿元级品类产品，它大概率过几年就死了。” 早在2016年，他就以 MP3、磁带机的生命周期作比，认为充电宝属于过渡型产品，从普及到被替代大概 10 到 15 年。
这份危机感推着安克创新走了多年转型路，如今已搭起智能充电储能、智能家居、智能影音三大业务矩阵，手握多个垂直领域自有品牌。2025 年公司总营收 305.14 亿元，同比增长 23.49%；其中充电储能业务收入 154.02 亿元，占比已降至 50.47%，不再是独挑大梁的单一支柱。
业务忙着多元化，股东的分红落袋却十分扎实。
根据 2025 年度利润分配预案，安克创新拟每 10 股派现 17 元，合计分红 9.11 亿元，分红比例约 35.81%。实控人阳萌、贺丽夫妇合计持有公司 47% 股权，按此计算，二人去年可分得约 4.28 亿元现金红利。
值得注意的是，2025 年公司经营活动现金流净额仅 4.81 亿元，同比大幅下滑超八成。经营性现金流承压的背景下维持高分红，也引发了部分投资者对公司资金配置优先级的讨论。
钉科技创始人丁少将分析认为，海外消费电子赛道整体处于估值收缩周期，叠加公司存货攀升、现金流波动及过往产品召回等多重因素，阶段性压制了市场预期。
有投行人士指出，AH 两地估值体系的差异是核心逻辑：A 股更愿意为出海稀缺性、品牌成长叙事支付溢价，港股则更看重估值锚点、现金流质量与可比公司定价，不会仅凭“出海龙头”标签就全盘承接 A 股估值。本次 H 股发行价相较 A 股同期收盘价折价约 26%，在近年 A+H 项目中折价幅度偏窄，也让部分国际投资者觉得短期安全垫不足，选择观望。
短期的价格波动背后，是对公司长期价值的分歧。
也有长期机构持乐观态度，认为安克创新的全球化品牌能力与多品类孵化能力，仍是其核心壁垒。基石投资者集体入局，核心逻辑正是看好中国供应链效率叠加全球品牌运营的模式，以及便携式储能、AI 智能家居等新赛道的增长空间。
从充电宝单品到全球化科技公司，安克创新的转型仍在中途，港股上市既是新的融资起点，也是市场对其长期价值的一次重新校准。
来源：星河商业观察
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